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九安医疗:平稳发展,前景可期

发布时间:2010-08-16    研究机构:天相投资

2010 年半年报显示,公司实现营业收入1.39 亿元,同比增长5.53%;营业利润1328 万元,同比增长3.80%;归属于母公司净利润1198 万元,同比增长6.08%,摊薄后每股收益0.13 元。

营业收入平稳增长。报告期内公司实现营业收入1.39 亿元,比上年同期增长了5.53%,毛利率为34.28%,较去年同期相比增加1.41 个百分点,其中电子血压计产品部分营业收入达到1.21 亿元,与上年同期基本持平;新产品血糖产品部分营业收入达到353 万元,销售符合预期。

报告期内,公司销售费用为1353 万元,同比增长13.09%,管理费用为2017 万元,同比增长14.34%,主要原因是公司扩大公司规模,增加管理和研发人员,开拓国内市场所致。

公司财务费用为79 万元,同比减少50.51%,主要原因是自有资金增加造成利息收入增加,贷款利息减少。公司期间费用率为24.72%,与去年同期相比增长1.64 个百分点。

积极开拓电子血压仪市场,内外兼顾。报告期内,公司国内销售收入为3181万元,同比增长17.62%,国外销售收入为1.07亿元,同比增长2.39%,增长平稳。公司一方面扩充自营市场的规模,另一方面增加代理商的数量以快速拓展国内市场,同时积极开拓美国市场,内外兼顾。全球患高血压人口为9.7亿人,其中我国有1.6亿以上,占我国人口总数的12%,在美国,电子血压仪的普及度为50%,我国为1.2%,市场潜力巨大,在公司积极开拓国际国内市场的措施下,公司营业利润将迎来快速增长。

新产品血糖仪具有较强的竟争力。报告期内,公司新产品血糖仪的销售收入为375万元,毛利率为53.49%,符合预期。

欧美国家血糖仪的普及率已经高达90%,在国内只有2%左右的糖尿病患者拥有自己的血糖仪,国内市场潜力较大。国内市场被呈现寡头竞争格局,与其他竞争者相比,公司产品具有技术领先,成本较低的优势,同时借助电子血压仪的业务平台,可以迅速打开市场。

盈利预测:我们预计公司2010年-2012年EPS为0.33元、0.39元、0.54元,根据8月13日收盘价25.76计算,对应的动态市盈率为78倍,66倍,47倍,我们认为公司具有较大的发展潜力,给予“增持”的投资评级。

风险提示:1)汇率风险。2)新产品的市场拓展低于预期。

申请时请注明股票名称