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九安医疗:明年是业绩爆发年

发布时间:2010-09-17    研究机构:民族证券

上半年业绩平淡,下半年可能有惊喜。上半年公司实现营业收入13869万元,净利润1198 万元,同比增长分别5.53%、6.08%,每股收益0.13 元,低于预期,预计下半年将出现恢复性增长。

血压计产品未来着重开发国内和美国市场。公司在国内的销售模式采用直营和代理两种模式,目前拥有16 家直营店和130 余家代理商,未来还将发展更多的直营店。美国市场方面已经和Mabis,CVS 和沃尔玛等主要渠道商建立了合作,值得期待。公司上市时的目标是“三年内把美国做成欧洲,把国内做成国外”,相信可以实现。

与APPIE 公司合作成为亮点。公司已经研制出一款能集iphone、ipad充电器和电子血压计为一体的产品,目前尚处于FDA 认证阶段,预计年底左右可以通过认证并生产,估计每台能赚取销售利润120 元左右。

血糖产品是未来业绩的爆发点。公司血糖产品具有较高的性价比优势,国内市场处于稳步推进中;美国市场潜力巨大,将成为业绩爆发点。

给予 “推荐”评级。2010 年不考虑海外市场两项新业务的影响,预计公司2010、2011、2012 年实现营业收入3.53 亿元、5.25 亿元、6.99 亿元,同比增长12.6%、48.9%、33.1%;实现净利润0.47 亿元、1.01 亿元、1.47亿元,同比增长20%、116%、45%,每股收益0.38 元、0.81 元、1.18 元。

公司是快速增长行业的高速成长企业,2010 年后将迎来业绩爆发性增长,给予2011 年50 倍PE 估值,合理估值40.5 元。

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