移动版

九安医疗:传统产品平缓增长,血压新产品和血糖产品为新看点

发布时间:2011-01-10    研究机构:中投证券

为苹果设计的血压新产品在美国发布。公司开发的在iPodtouch、iPhone、iPad上应用的、集血压计与充电器为一体的血压新产品于1月6-9日在美国向全球发布,售价约100美金;美国的血压计市场容量为400万台/年,预计该产品11年美国市场有望销售10万台,随着后续在美国以外市场的开拓,销量有望获得较大幅度的提升;该产品在美国以自主品牌销售,是公司在海外市场从ODM/OEM走向自主品牌的战略举措;

血糖产品将是公司未来重要增长动力。美国的血糖试纸的市场规模约20亿美金,公司血糖产品的FDA认证有望11年5﹑6月份通过,美国市场年销售额有望达4000~5000万人民币;国内血糖仪及试纸10年有望获得1000万收入,预计国内市场将至少保持100%年复合增长;

传统血压计产品将保持平缓增长。公司传统血压计占公司销售收入近87%,且电子血压计出口比例约83%;由于公司血压计在欧洲市场的占有率第一,增速不会超过10%,考虑国内市场和美国市场之后,预计传统电子血压计的年增长将维持17%左右;

首次中性评级。我们预计公司10~12年EPS分别为0.27﹑0.55﹑0.88元,对应11年和12年P/E分别为61.3和38.4,短期估值较高,暂给予中性评级。

风险提示:

血压新产品和血糖产品在海外市场推广的不确定性

申请时请注明股票名称